景顺长城基金股票投资部研究副总监刘苏看淡短期坚守投资原则.

景顺长城基金股票投资部研究副总监刘苏：看淡短期坚守投资原则

新型冠状病毒疫情蔓延，每个市场参与者都保持密切关注。而A股除开市首日罕见的大幅下跌让许多投资者有些惊慌之后，市场出现报复性反弹表现不俗，多数投资者重拾信心。

究竟在当下行情该为“躲疫情”赎回基金，还是跟随资金入场加仓？后续市场会有哪些投资机会与风险？投资者应如何应对？中国基金报记者采访了景顺长城基金股票投资部研究副总监刘苏，他直言需要淡化短期波动，要坚持投资原则。

看好消费服务、

先进制造业

中国基金报记者：您对当前市场怎么看？未来比较看好哪些板块呢？

刘苏：我在投资中并不会重点关注短期的市场波动，更多是从长期投资的角度出发，寻求优秀的投资机会。

短期疫情冲击的确较为剧烈，尤其是与线下消费场景相关的一些消费服务行业受到的影响更大，而由于延迟开工，工业生产端的领域也会受到影响。节后A股市场补跌，但我们认为这种冲击是一次性的。伴随疫情的缓和，市场情绪和企业经营基本面都会逐步回归正常。此时，我们需要更加理性、更加冷静，而不是跟风赎回或加仓。未来，从更长期的视角看，市场的冲击带来了较好的调整和新基金建仓的时机，我们依然长期看好与消费升级相关的消费服务领域和与制造业转型升级相关的先进制造业，坚信其中优秀的企业长期一定会胜出。

中国基金报记者：目前新冠肺炎疫情持续，市场可能存在哪些值得注意的潜在风险？

刘苏：市场的潜在风险包括疫情确诊数据的波动，可能对市场造成的短期影响。随着春节返程，新型冠状病毒二次扩散可能导致疫情发展的不确定性。此外，还需关注中小企业生产经营困难，以及WHO建议或全球主要国家对中国货物及服务贸易出口采取限制措施等风险。

选择“三好公司”

中国基金报记者：能否谈谈您的投资理念？和目前应对的思路？

刘苏：买股票就是买企业，买企业就是买未来自由现金流的折现值，所以，我始终坚持以实业的眼光自上而下选择具有“三好”特质的股票，即好行业、好企业、好时机。

好行业是指商业模式好、格局好、可积累的行业，这类行业往往能够持续性地保持高资产回报率，并获取充沛的现金流。

好企业则是需要通过行业分析、公司经营分析和财务分析三个步骤逐步鉴定，对企业经营阶段和经营类别进行判断，看该企业是否具备差异化的竞争优势，并在财务数据上有所展现。

好时机主要是两种机遇，一是处于快速增长阶段的优秀公司，且尚未触及到成长的天花板，而从长期自由现金流折现估值的角度来看，当下估值比较合理；二是原本预期很低的公司出现了积极的增长因素，如外部环境改善或公司自身经营的改变。

做投资首先是不要亏钱，亏钱主要是因为五种情况：一是买错了公司；二是买贵了；三是投资超出自身能力圈；四是初期是好公司，但后期基本面发生质变未及时捕捉到变化；五是无法承受短期市场波动。因此投资上要坚守自己的能力圈。

市场或是风和日丽，或是惊涛骇浪，在其中航行的我们，既要会享受风的温柔，也要会享受风的怒号，相信只要记住并坚守原则，必能到达彼岸。过去几年，投资方面我一直坚持“下行风险小，上行空间大”的原则，执着于精选“好行业、好企业、好时机”相结合的投资机会。

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