电气设备行业首个大型平价上网光伏项目并网正式开启平价时代

投资观点:新能源车方面,2018 全年销量有望超过120 万辆,行业保持高速增长,预计同比增速超过50%。短期看,2019 年补贴政策尚未出台,行业面临补贴政策的不确定性,但是新能源车行业的发展已经逐步由政策驱动向消费驱动转变,并且2019 年合资车企与造车新势力逐步登上舞台,下游车企由抢补贴向抢市场转变。中游环节整体产能过剩明显,但是高端产能严重不足。我们建议重点关注正极材料和隔膜领域。建议关注:当升科技、恩捷股份。光伏方面, 供应链价格总体继续保持稳定,由于一月份印度、日本、及年底备货潮支撑,让电池片价格小幅拉抬,但是在目前的组件价格水平下, 电池片价格的不断上涨让组件厂备感压力,故预期单晶perc 电池片、多晶电池片涨幅皆已达高点。组件方面,订单需求直至农历年前仍保持畅旺,但农历年后将呈现淡季不淡、或是需求情况反转,仍须静待后续国内指标出台情况而定。 新能源汽车:2018年新能源车全年销量有望超过120万辆,行业保持高速增长,预计同比增速超过50%。目前国内汽车市场,新能源车市场渗透率不到5%,还有很大的提升空间。短期看,2019年补贴政策尚未出台,行业面临补贴政策的不确定性,但是新能源车行业的发展已经逐步由政策驱动向消费驱动转变,并且2019年合资车企与造车新势力逐步登上舞台,下游车企由抢补贴向抢市场转变。中游环节整体产能过剩明显,但是高端产能严重不足。我们建议重点关注三元正极材料和隔膜产业链,建议关注:当升科技(高镍三元正极材料),恩捷股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(具备资本竞争优势的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。

新能源发电:风电方面,本周,国内单体容量最大风电项目共和风电场完成吊装,总装机容量达到450mw。我们依旧认为行业从2018 年开始迎来回暖期,陆上风电稳步增长,海上风电或迎来爆发期, 弹性较大,建议提前布局海上风电相关标的。关注标的:金风科技、禾望电气、东方电缆。光伏方面,本周中国三峡集团建设的我国首个大型平价上网光伏项目--格尔木领跑者项目在青海格尔木正式并网发电,标志着替代煤电的平价清洁能源正式走进千家万户。此外,本周供应链价格总体继续保持稳定,由于一月份印度、日本、及年底备货潮支撑,让电池片价格小幅拉抬,但是在目前的组件价格水平下,电池片价格的不断上涨让组件厂备感压力,故预期单晶perc 电池片、多晶电池片涨幅皆已达高点。组件方面,订单需求直至农历年前仍保持畅旺,但农历年后将呈现淡季不淡、或是需求情况反转,仍须静待后续国内指标出台情况而定。我们依旧认为可以提前布局光伏龙头,平价之后将迎来高速发展。关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源。

工控储能: 12 月份中采制造业pmi 为49.4,创2016 年7 月以来新低,指向经济动能不足。与之相对,减税、降准持续落地,中央经济工作会议明确宏观政策强化逆周期调节,实施更大规模的减税降费。三季报显示通用自动化整体向好趋势未变,龙头公司业绩增速显著高于行业平均,继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,cnesa 统计,电网侧应用成为前三季度增长最快、市场份额最大的储能应用,占比42%,我国新增电网侧化学储能电站接近全球新增装机规模的一半。推荐标的:卡位调频市场的科陆电子。

电力设备:1-11月份,全国主要发电企业电源工程完成投资2262亿元,同比下降2.9%;电网工程完成投资4511亿元,同比下降3.2% 稳增长、拉基建背景下特高压已重启,今明两年将核准12 条特高压工程,预计在特高压带动下电网投资将企稳回升。继续推荐国电南瑞。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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