茅台三季报业绩低于预期压垮股价

茅台三季报业绩低于预期压垮股价

本来被市场寄予厚望的白马股贵州茅台，最新颁布的三季报业绩不及预期仅增长11%，外加上国有股东减持套现逾200亿元，双重因素打击下，10月26日当天，股价大年夜跌4.22%。

“虽说本年第三季度白酒贩卖旺季，但茅台有别于其他白酒企业，公司的发货量环境要思量整年总量环境，因此，控量和控价问题会长期存在。”北京一位私募人士对第一财经记者暗示。

茅台酒的贩卖渠道，主要分为两部门，一是传统的批发渠道，二是直销渠道。减少对传统渠道的依赖，同时培育直销渠道的拓展，是近年来茅台力推的营销革新。陪同着营销渠道的革新，此次三季报，批发渠道的贩卖额和直销渠道的贩卖额增长出现“冰火两重天”的表现。本年前三季度，茅台酒通过批发渠道贩卖了587亿元，较去年同期同比增长不超过1%；而茅台直销渠道的贩卖到达了84.33亿元，跳动外汇，较去年同期增加大年夜增171.77%。与此同时，茅台直销渠道贩卖额占公司营收比重也从本年一季度的8%提升至本年三季度的12.5%，这在此前绝无仅有。

有市场概念以为，在第三季度中，茅台对传统批发渠道的控量是导致三季报业绩低于预期的一大年夜因素。

作为茅台王牌产品的茅台酒，目前支撑了公司九成左右的营业收入。

此次三季报中，茅台方面暗示在加速扶植“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套举措措施项目和3万吨酱香系列酒技改及配套举措措施项目。截至本年三季度末，公司在建工程投入的金额较去年同期增加了45.29%，到达36.60亿元。

那么，茅台未来的增长空间安在？茅台国有股东在第三季度的一笔“凶猛”减持，也一度让市场发生惊恐情绪。2019年四季度新进的第三大年夜股东贵州省国有资本运营有限责任公司，三季度减持了1675.2585万股，三季度茅台成交均价为1678.75元，以此估算，减持套现281.234亿元。贵州省国有资本运营有限责任公司是贵州省财务厅的全资子公司。去年12月份，贵州省国有资本运营有限责任公司从茅台集团手中无偿受让了5024万股份。

“本年茅台酒生产量是受制于五年前基酒量成果。在我看来，只要茅台酒产量增加以及出厂价和市场价存在巨大年夜价差，我就持股不动。”一位茅台机构股东对第一财经记者说。

兴业证券公布研报以为，茅台三季报业绩增幅收窄，主要受发货量较少影响，而并非需求变弱。陈诉期内茅台酒、系列酒别离供献收入601.45亿元、70.00亿元，茅台酒同比增长11.73%，系列酒根基持平。茅台酒消费场景多样化、需求强劲，即使面对疫情依旧连结两位数增长，系列酒由于聚饮消费场景缺失而发生一定影响，同时公司优化营销网络布局，减少301家酱香系列经销商，预计系列酒受此影响较大年夜。整体来看，跳动财经，由于本年是“十三五”收官之年，千亿方针已达成，业绩释放动力相对不足。

数据显示，本年前三季度，贵州茅台实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%。如许的业绩增速不及去年同期，同时也较本年中报略微放缓。去年同期以及本年中报中，茅台归属于上市公司股东的净利润增速别离是23.13%和13.29%。再细看本年第三季度归属于上市公司股东净利润增速，仅为6.87%，较第二季度也环比下滑了约2.05个百分点。

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