金岩石人们误解了巴菲特的复利规则

理财产品阅读 117 2023-11-03 10:44:05

金岩石：人们“误解”了巴菲特的复利规则

巴菲特多年实现了10年10倍的收益率，业内经常用“复利规则”来解释其年平均约25%的投资业绩，却经常混合三个不雅点：会计学的复利规则、保险产品的复合投资，与投资学的复合增长。

设定每年10%的收益率，会计学“复利规则”的倍增收益是什么？10万元20年67万，40年450万，很神奇吧？叨教人生能有几个20年？几个40年？谁又能保证每年10%的收益呢？回溯40年前，中国在1980年有10万元的人有几多？要知道，1980年有10万元的是富人，2020年有450万资产的却不是！“复利规则”的倍增收益会让你变成贫民。

复利规则支持长期价值投资吗？“复利规则”是讲给客户的故事，《滚雪球》才是讲给本身团队的理念。价值投资和“长期”没有必然接洽，和会计学的“复利规则”更是风马不接。

1932年欧文・费雪在《繁荣与萧条》一书中，首次提出了“债务-通货收缩”理论来解释大年夜萧条，以为大年夜萧条是由企业过分欠债所导致的。在此研究的根本上，1933年他发表了著名的论文《大年夜萧条的债务――通货收缩理论》。

倒在“长期价值投资”上的投资学理论大年夜师

“复利规则”讲给客户，外汇资讯，《滚雪球》才讲给团队

投资人的预期方针是什么？在美国，最早提出10倍收益率方针的人并非巴菲特，跳动财经，而是1930年代的“大年夜作手”杰西・李佛摩尔、1958-1968年和巴菲特同时竞技的“华尔街之王”蔡至勇和富达基金旗下的明星基金经理彼特・林奇。也许令人遗憾的是，这三位投资大年夜师都不是长期价值投资的信奉者，而是长期寻找投资机遇的人。他们追求的绝非“复利规则”，而是复合增长！

直到新冠疫情激发股市熔断，巴菲特的伯克希尔公司股价从34.5万美元每股，一个月跌到24万美元每股，人们才起头思考“买了就不卖”的悖论。假如说伯克希尔股价暴跌30%是大年夜势所至，那么之后大年夜市暴涨38%的同时，伯克希尔股价为何只上涨了13%呢？

巴菲特常说他的投资理念是85%的格雷厄姆、15%的菲利普・费雪，然而这两位都是伟大年夜的投资学理论大年夜师，也都是失败的投资人。

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