皮海洲对顺丰控股的两点质疑股权结构不合理.

NFT 阅读 35 2023-11-07 06:15:41

皮海洲：对顺丰控股的两点质疑股权结构不合理

皮海洲：对顺丰控股的两点质疑股权结构不合理　　顺丰控股的强势表现，也将自己置于聚光灯下。固然风光，但也容易暴露出自身存在的种种问题。实际上，也正是在舆论的聚焦下，有关顺丰控股所存在的问题，也因此暴露出来。于是，这就有了笔者对顺丰控股上市的两点质疑。顺丰控股的强势表现，也将自己置于聚光灯下。固然风光，但也容易暴露出自身存在的种种问题。实际上，也正是在舆论的聚焦下，有关顺丰控股所存在的问题，也因此暴露出来。于是，这就有了笔者对顺丰控股上市的两点质疑。

质疑一：顺丰控股的股权结构是否符合《证券法》规定的上市条件？

顺丰控股虽然是借壳上市，但如同IPO上市一样，顺丰控股上市仍然还是遭到了市场的暴炒。那么，顺丰控股遭遇暴炒的原因是什么？一方面是A股市场的不理性，投机炒作成瘾。毕竟顺丰控股这样的公司，既无门槛限制，也无技术含量，所谓利润，完全是快递哥们跑出来的几个辛苦钱。因此，顺丰控股完全没有炒作的想象空间。虽然有舆论将其美名为新经济的基础，但顺丰控股本身并不代表新经济，更不代表中国经济的发展方向，甚至与拥有上千年历史与文化的制酒业都无法相提并论。但就是这样一家平淡无奇的公司却遭到了市场的暴炒，这只能说明A股市场的不理性。

另一方面，在A股市场不理性的同时，顺丰控股所暴露出来的股权结构的缺陷是非常突出的。因为目前顺丰控股的总股本是41.84亿股，而流通股只有1.33亿股，占比仅为3.18%。这是典型的大公司小流通股，也就是俗称的把大象装进冰箱里。用几十亿的流通市值调动数千亿的总市值。换句话来说，这样的股权结构设置，也极大地方便了市场的投机炒作。所以，在分析顺丰控股的股价暴炒时，市场人士也只能将原因归结到股权结构畸形这一点上。

但顺丰控股所存在的问题，恐怕不限于股权结构畸形这一点上。实际上，这种畸形的股权结构有可能并不符合《证券法》上市条件的要求。虽然顺丰控股方面表示，本次交易完成后，不考虑配套募集资金的情况下，上市公司总股本将增加至41.84亿股；其中，社会公众股持有的股份占公司股份总数的比例为32.28%，超过10%，不会导致上市公司不符合《上市规则》有关股票上市交易条件的规定。这里的社会公众股占比32.28%，显然是把与明德控股一同参与定向增发的顺达丰润、嘉强顺风、招广投资、元禾顺风、古玉秋创、顺信丰合这六家机构纳入到了社会公众股范畴。

这样的计算方法是否合适，在此姑且不作进一步讨论。有一个最简单的标准，那就是按《证券法》的规定来。因为不论顺丰控股是否符合深交所的《上市规则》，但同时也必须符合《证券法》的规定，不然是不能上市的，因为《上市规则》大不过《证券法》。而《证券法》第五十条规定的企业上市需要符合的条件，其中一条就是公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。可见，《证券法》的提法是公开发行股份，而并非社会公众持股。而顺达丰润、嘉强顺风等六家机构参与的是非公开发行，因此，顺丰控股的上市有违反《证券法》第五十条规定的嫌疑。

质疑二：顺丰控股未给公司快递员交五险一金，违反国家法律，也不符合上市条件。

除了股权结构不符合《证券法》规定的上市条件之外，近日，媒体上又曝出顺丰控股未给公司快递员交五险一金的消息。据了解，快递员无五险一金是快递行业的普遍现象，所以，顺丰控股未给快递员交五险一金的可能性极大，而这种做法是违法《劳动法》规定的。即使这是行业的普遍现象，但仍然不改违法的本质。而根据《证券法》第五十条规定的上市条件，公司最近三年无重大违法行为。顺丰控股长期未给快递员交五险一金，是明显的重大违法。以此而论，顺丰控股仍然不符合《证券法》规定的上市条件。