好莱客联姻湖北千川业绩反受累门窗企业体量为何难以做大？

日前，定制家居巨头索菲亚宣布入局门窗领域的消息在业内引起轰动，窗居士在《不止索菲亚入局门窗，这些家居品牌早就开了先例……》一文中也举例说明了定制企业跨界门窗行业早已不是什么新鲜事。只可惜有人欢喜有人愁，并不是所有定制企业跨界门窗行业都能有一个好结果。

就在不久前，企查查显示广州好莱客创意家居股份有限公司退出湖北千川门窗有限公司34%的股份，由成都锦兆达企业管理有限公司接盘。继好莱客家居官宣与湖北千川“分手”后，湖北千川的归属最终尘埃落定，这也意味着好莱客跨界门窗行业以失败告终。

联姻湖北千川

好莱客业绩反受其累

好莱客和湖北千川的故事，还要从2020年的夏天开始说起。

2020年7月31日，好莱客与千川木门签订了《资本合作意向书》，此后好莱客对千川木门进行了尽职调查，并于同年10月份宣布以7亿元现金收购湖北千川51%的股权，湖北千川正式成为好莱客的控股子公司。

对于此次股权转让，湖北千川作出业绩承诺：2021年度和2022年度实现的平均净利润（扣除非经常性损益前后孰低）不低于1.8亿元。然而，湖北千川2021年实际的营业收入为7.73亿元，净利润亏损1.27亿元；2022年一季度营业收入为1.64亿元，净利润为2896.46万元。很明显，此前的业绩承诺难以兑现。

2022年6月27日，好莱客发布公告称，因湖北千川预计难以完成相关业绩指标，各方拟签署回购协议，约定业绩承诺方以7.92亿元的现金对价，由业绩承诺方之一骆柏韬持股100%的成都锦兆达企业管理有限公司受让好莱客所持湖北千川51%的股权。

实际上，在收购完湖北千川后，好莱客2020年的业绩出现了明显的增长。不过，到了2021年下半年，整个房地产行业融资收紧，上游部分房企陆续出现债务危机，湖北千川多笔应收款难以收回，导致计提大量坏账准备和商誉减值。2021年，好莱客营业收入为33.71亿元，同比增长54.4%；但受湖北千川大宗业务应收款影响，净利润只有6530.59万元，同比下降76.35%；其中计提信用减值损失及资产减值损失合计4.37亿元。

好莱客与湖北千川的“联姻”以失败告终，不管是迫于无奈，还是主动放弃、及时止损，都反映出一个事实，那就是门窗企业虽然有着可观的利润，但销售体量却难以做大。

几大头部企业

体量在10亿左右徘徊

电器领域的美的集团2021年营收为3434亿元；建材领域的东方雨虹2021年营收为319.34亿元；定制领域的欧派家居2021年营收为204.4亿元；陶瓷领域的东鹏控股2021年营收为79.79亿元……对比其他行业，坐拥万亿级市场的门窗行业年营收过10亿的企业屈指可数。

窗居士以业内仅有的上市公司和准上市公司来举例。

今年3月份，哈尔滨森鹰窗业股份有限公司深圳创业板IPO首发过会，拟公开募集资金约6.73亿元，主要用于哈尔滨年产15万平方米定制节能木窗建设项目、南京年产25万平方米定制节能木窗项目以及补充流动资金。

作为门窗行业唯一一家上市的企业，森鹰窗业在招股说明书中说明了其2020年的财务数据：2020年，公司实现营业收入为8.4亿元，营业总成本为6.9亿元，利润总额为1.5亿元，利润率约17%。此外，公司应收账款为2亿元，平均占资产20%。

今年4月份，皇派家居递交招股说明书，宣布拟在深市主板上市，拟募资8.48亿元，主要用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目等。

作为门窗行业目前唯一一家准上市企业，皇派门窗在财报中说明：2019年至2021年公司分别实现营业收入7.87亿元、8.04亿元、10.25亿元；实现归属母公司净利润4604.78万元、1.14亿元、1.31亿元。

值得一提的是，2021年皇派门窗的经销业务就贡献了9.9亿元的营业收入，占主营业务收入的99.91％。这一数据平摊到800多个经销商身上，一个经销商的年销售额不超过127万元。要知道，家居建材行业年销售额过亿的经销商可以说比比皆是，这也从侧面反映出门窗企业体量“不够看”的问题所在。

利润高达3成

销售额为何难以做大

日前，贝洛克系统门窗母公司豪美新材发布的2021年度报告显示，2021年其实现营收为55.6亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元。其中系统门窗销售金额约为3亿元，占总营收的5.39%，毛利率为31.43%；门窗幕墙安装金额约为2.6亿元，占总营收的4.64%，毛利率为13.60%。

从这组数据不难发现，系统门窗销售的利润已经超过了3成。按理来说，在市场容量够大的前提下，再加上高利润的驱动，企业的销售额应该也不会低到哪里去，为何至今都没有一家门窗企业的年销售额突破20个亿？

还是以贝洛克系统门窗为例。据了解，该品牌2021年重点加强了地产客户的开拓，进入保利、中海、绿地等地产企业的集采名录。从贝克洛系统门窗2022年上半年的订单情况来看，其系统门窗业务工程中标量为44.86万㎡，同比增长了86.77%。按照这个订单量保守估计，贝洛克系统门窗上半年仅仅是工程渠道就可以实现4～5亿元的销售额。

但是，从房企商票频频逾期的情况来看，门窗企业过于依赖工程渠道并不是什么好事。放眼整个建材家居行业，巨头们的零售业务还是占其营收的主要部分。这时候可能有人会抬杠：皇派门窗不就是以门店零售为主吗？一年不也才10亿元左右的销售体量。

事实上，对于门窗企业来说，无论是开发大B端业务、小B端业务还是C端业务，都是没有错的。在企业经营讲究“多条腿走路”的当下，渠道结构单一、“偏科”严重才是门窗企业体量难以做大的病根。

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最后，我们来做一个小调查：你认为门窗行业3年内能否出现年销售额突破20亿元的企业？

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