【推荐】借壳上市3年亏6亿Tims咖啡能走多远产咖啡的上市公司

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鱼总

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十四月

十一假期前，加拿大咖啡品牌Tim Hortons的中国业务Tim Hortons中国（下称Tims中国）单独打包上市，正式登陆纳斯达克，股票代码为“THCH”，首日即下跌8.76%。Tims中国成为继瑞幸后第二家主营业务为中国咖啡经营的上市公司。

图片来自雪球截图（2022年10月8日）

数据显示，咖啡品牌Tims中国落地三年半后连续亏损超六亿元。“逆风而上”的Tim Hortons能否借助资本市场的力量在国内赢得一席之地成为行业内外关注的重点。

涨价是市场手段还是饮鸩止渴？

公开资料介绍，Tim Hortons被称为全球两大最有价值连锁咖啡品牌之一，在全球拥有超过5000家门店。目前，中国是北美咖啡品牌Tim Hortons第七个进驻的国际市场。

2018年5月，Tim Hortons母公司RBI和笛卡尔资本集团合资成立了Tim Hortons中国，2019年，Tims中国在中国上海成功落户，往后的三年内，该品牌得到了腾讯等著名投资企业的投资，继而在中国开出了200家门店，进驻全国12个发达城市。

热衷于研究咖啡赛道的咖啡师贾亮向消费实验室表示，Tims Hortons打入中国市场之后，确实像一匹黑马一样驰骋各大城市。但是高速拓店的背后也难以掩饰近三年累计亏损超过六亿元的尴尬局面。

公开数据显示，2019年至2021年，Tims中国分别实现营收5725.7万元、2.12亿元、6.43亿元，同期归属于股东净损失分别为8765.4万元、1.42亿元、3.82亿元。进入中国的三年内，Tim Hortons累计亏损超过六亿元。

消费实验室了解到，星巴克、瑞幸等咖啡品牌的价格定位基本都在三四十元一杯，而Tims中国把定价定在了星巴克和瑞幸之间。不仅如此，暖食和特色食品早餐的套餐标准约在20到35元之间。贾亮称其“既不会超过高端产品，也不会拉低个人档次标准”，他认为Tims中国“在价位上经过了精心设计”。

图片来自Tims中国官网截图

资深咖啡品尝师梁晶认为，Tims的均价是适合大众的。“在咖啡行业中，Tims的价格算是普罗大众基本可以接受的数字，鲜萃咖啡售卖价16元，大杯咖啡和美式咖啡28元，非常适合年轻的上班族。但是近期许多咖啡品牌都有涨价的迹象，Tims也宣布产品涨价1-3元不等，此轮咖啡集体涨价是为了抵消原材料、人工和租金等运营成本的飙涨。”

梁晶还专门联系了Tims咖啡的客服。客服称：“我们的确对少部分产品的价格进行了调整，这是综合考虑了目前营运情况后做出的决定，有9款商品进行了小幅价格调整，调整的幅度只有1-2元不等。”

微博网友“玛卡巴卡在英国”吐槽：“咖啡涨价不过就是羊毛出在羊身上，涨价本身就是对消费者的一种伤害，并且一次涨三块钱，幅度太高了。”

咖啡成本居高不下

相比之下，另一家咖啡品牌瑞幸已经打开了线上线下发展的新模式，微博有网友猜想Tims中国会不会是“第二个瑞幸”，贾亮分析认为，Tims中国虽然可以趁着东风好好发挥一把，但也面临着亏损的难题。

Tims的财务报表显示，2019年以来，Tims中国的净亏损额分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元，累计超6亿元，且有持续扩大趋势。Tims在国内处于布局期时，在门店的拓展、品牌的宣传、团队的组建、体系的建立以及供应链的完善等方面花费巨大。

餐厅经营收入是Tims中国主要收入来源，2021年，其餐厅经营收入为6.17亿元，占比95.9%，但是其餐厅经营成本远高于收入，全年毛利-1.57亿元。上市文件显示，Tims中国的食材成本和员工成本是餐饮经营最大两项支出，其食品和包装去年成本为2.08亿元，占餐厅经营成本的比例为27.51%；员工成本1.99亿元，占餐厅经营成本比例的26.37%。

贾亮分析了疫情期间急速上涨的咖啡需求，他认为封闭政策和隔离刺激着全球的咖啡需求，国际咖啡价格持续上行，一些国家的经销商和消费者随之恐慌性抢购和囤积咖啡。根据世界上最大的咖啡生产国巴西的相关数据显示，截止目前，巴西已经预售出新产季30.8%的阿拉比卡咖啡豆，14%罗布斯塔咖啡豆。

凯投宏观的分析师Caroline Bain表示：“预期在接下来的两个季度当中，咖啡豆市场仍然面临着供应不足的状况。”

业内相关专家表示，咖啡市场正在处于一种激烈的价格竞争状态中，越南等东南亚国家的咖啡豆供应本来已经紧缩，供应链的中断推动了价格进一步上涨，预计未来，咖啡豆的价格将保持在高位，波动较小。

Tims中国能否抓住机遇

微博网友“凯特鱼鱼1”在“咖啡连锁Tims中国纳斯达克借壳上市”相关词条下表示，这两年咖啡业办公室一直在扩充，咖啡师培训室每天都坐满了人。

据《阿里：2022中国咖啡产业发展报告》显示，2021年，中国咖啡市场规模达3817亿元，同比增长27.2%。中国2021年咖啡豆进口量首次突破10万吨，达到12.28万吨。中国现有咖啡相关企业15.9万家。2021年新增企业2.59万家，同比增长12.5%。

从统计数据看，Tims咖啡目前门店数量，与瑞幸、星巴克体量差距巨大，处于第五的位置。第三、第四分别是挪瓦咖啡1500家店，幸运咖1000家店。Tims门店数量略高于COSTA、Manner咖啡，处于不进则退的情况。

Tims中国CEO卢永臣认为，尽管市场增长迅速，但距离成熟期市场还有很长的路要走，目前还很难看到“天花板”，市场增量发展估计未来几十年都没问题。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东表示，从品牌的产品、商业模式、门店业态等方面看来，Tims中国缺乏一定的核心竞争力。对于年轻群体来说，Tims中国的模式有些老气，而对于白领群体来说，Tims中国的产品不符合该群体的饮食习惯。

Tims中国咖啡借壳上市，并预计称未来三年增至9000家门店。“这个数字不仅仅是对Tims的考验，更是对中国咖啡市场的考验”，贾亮表示，Tims短期内想补足空缺资金，甚至盈利，都将面临巨大的挑战。

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