【推荐】创新药2023年或许是一个新周期的开始医药基金

2023年7月，国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。本次医保谈判续约规则相较于去年，有着显著积极地变化。医保续约规则更加温和，对连续续约以及调整支付范围品种降价表述友好。

每年一次的国家医保谈判是新上市创新药进入医保、以价换量的最快途径。此次续约规则的变化，为研发实力雄厚、商业化能力优秀的优质创新药企带来了更多机会，而创新药行业在政策支持下也有望迎来估值重塑。

作为医药的细分产业，创新药一直是产业链的核心。在当下时点，创新药行业发展现状如何？又有哪些投资价值？

最有潜力的赛道

中国创新药行业正处于高速增长阶段。

近年来，创新药领域政策迎来诸多利好，创新药的研发、审评、生产和支付等环节随之优化，国内创新药的竞争环境越来越开放，竞争也更加激烈，国内创新药赛道已形成从跟随创新到源头创新的改变。

依据弗若斯特沙利文相关数据，2021 年中国医药市场规模达15,912 亿元，且未来将高速增速扩容，2025 年和 2030 年分别有望增长至 20,645 亿元和27,390 亿元。其中，创新药为中国医药市场的主导与主要增量来源。

眼下，中国的创新药已经从前期的量变走到了质变。

一方面是，出海潜力持续释放，国内创新药企业持续强化自身技术能力，具备全球竞争力的品种的数量逐步增多，国产创新药的出海前景星光闪耀。另一方面，国产替代增多，自2016 年来，国内创新药临床申请（IND）和获批品种数量持续提升，且中国产的创新药比重亦不断增加。

随着中国创新药产业升级，高质量发展的生命周期逐步推进，以及需求、政策、供给多方面共振，都会给整个创新药的产业链带来持续的爆发力。

百花齐放，创新药新技术实现研发突破

目前，国内创新药行业技术革新实现突破。

2021年和2022年，基于ADC、细胞治疗和双抗技术平台的国产创新药实现首次上市。而双抗、ADC 等复杂分子相关技术正在不断进步，凭借更好疗效及安全性，延长了肿瘤患者生存/用药时间，创新药也在传统单抗、靶向药无效、耐药领域中有望实现技术突破。

与此同时，

海外创新百花齐放。

NASH、阿尔兹海默症、减肥、ADC等研发方向也实现突破，为未来创新药市场的增长提供动力。

创新药治疗领域不断扩展。随着制药技术发展与疾病基础研究深入，创新药正不断在新的疾病治疗领域中开展探索，为患者提供更高安全性与更优疗效的选择。

嘉实基金大健康研究总监郝淼

表示，

医药板块正在持续转暖，医药板块正处于“政策业绩估值三重底+创新周期向上”的阶段。23年是创新药产业链周期上行的窗口期，CXO行业也有望趋势性修复。

关注业绩确定性高的龙头公司

一直以来，医药行业都是一个长坡厚雪的赛道，无论消费升级还是老龄化刚需，都有非常大的发展空间。

而创新仍是医药行业持续发展的本源。展望下半年，持续把握创新药研发、商业化、出海三大主线，关注行业β的催化，重视挖掘低估值、强催化、拥有α的优质标的。

郝淼分析，

今年整个创新链条机会是较大。

首先，

今年创新环境比较友好。

国内方面，从去年下半年开始，我国医药政策环境已经出现明显的改善，包括集采规则的优化，创新药的医保谈判价格也不错，相信国内的政策环境对于创新的支持很大，企业与投资者信心是显著恢复。其次，

我国创新药产业仍处于刚刚起步阶段

。以美国为例，其药品市场80%都是创新药，价格还更加便宜，我国药品市场则差异较大，1.8万亿的销售规模创新药占比仅仅不到10%，相较而言有近10倍的成长空间。在人力资源、成本、临床资源等方面我国拥有显著优势，因而国内创新药在研发、特别是临床开发推进方面，会更加有优势、更迅速一些。中国的创新药质量水平也是在快速提升的，虽然道路可能有些漫长，但它的前景非常广阔，具有吸引力和很大的投资价值。

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